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滬金 短期有望振蕩上行
http://caifu43158.cn 2019-03-21 00:00:00 期貨日報

  全球經濟增長乏力,美元指數高位下行,金價上揚在望。全球需求放緩,加息滞後負面影響顯現,中性利率預期下滑,美聯儲或提前結束縮表,寬松預期再起,黃金有望振蕩上行。

  美聯儲寬松預期再起。美國失業率下降,薪資上漲,經濟增速回落,滞漲陰影來襲。美聯儲明顯轉“鴿”,加息停滞,縮表提前結束,助力經濟重回正軌。結合新增就業不及預期,通脹回落,刺激呼聲再起,美聯儲有望接棒歐央行。在經曆了兩年穩步縮表之後,美聯儲為促進經濟增長,提前結束收縮資産負債表可期。并且,美國貨币增速已經出現了較為明顯的拐頭上揚态勢,結合美聯儲高層一季度貨币政策偏溫和的表态,美聯儲将暫停加息相當長時間,短期内美元指數或破位下行。

  賣預期買事實支撐歐元。歐央行于3月7日調整貨币前瞻指引,首次加息時點推遲至2020年,并重啟長期低息貸款。然而,歐洲經濟并非一無是處,就業環境改善、消費向好将為經濟托底。目前歐元區就業增加、薪資改善,可支配收入提高,結合前期油價下滑,購買力增強,消費有望持續改善。消費作為歐洲經濟增長的關鍵驅動力,結合歐央行寬松立場,以及政府擴張性的财政政策,二季度經濟觸底後反彈可期,從而利好歐元。

  經濟低迷利好避險資産。一季度國内經濟表現低迷,制造業景氣度下滑,貿易摩擦負面影響顯現。消費疲弱,經濟壓力若隐若現。據國家統計局數據,2月制造業采購經理人指數49.2,創下3年來新低,連續3個月保持在50枯榮線下方。2月出口總值下降16.6%。據乘聯會數據,2月乘用車銷量繼續二位數下滑,錄得19%負增長。據央行數據,2月M2增速重新滑落至8.0%,社融增速10.1%,同比1月回落0.3%。據國統局數據,2月CPI錄得1.5%,PPI僅僅微增0.1%,不僅通脹比央行目标3%差了一半,PPI更是在負增長邊緣徘徊。

  總之,全球需求放緩,經濟下行壓力增大,避險情緒加重,短期黃金有望振蕩上行。

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